中立金利が上昇している。
最近こんな話をよく耳にする。
中立金利が上昇しているらしいが…そもそも中立金利とはなにか？
中立金利とは、自然利子率や均衡実質金利または r*(アールスター)ともいわれ、
景気への影響が緩和的ないしは引き締め的でもなく中立的な実質利子率のことである。
経済の過熱感もなく、かといって冷えすぎてもいない状態、
すなわち需要が人口と生産性の伸びで決まる潜在成長率と同じペースで伸び、
その結果過大な失業もインフレも抑えられている状態の実質金利のことだ。
また自然利子率という言葉にもある利子率だが、
利子率にも名目と実質があり
名目利子率から期待インフレ率を差し引いたものが実質利子率である。
実質利子率は消費や投資に影響を与え、
中長期的な実質利子率は潜在成長率と類似する。
つまり潜在成長率を注視することは、中立金利を予想することでもある。
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